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為什么“光纖資產是金礦”?華為如是說

    作者:宏拓新軟件
    發布日期:2020-06-08         
閱讀:21     
 
 

建設任何類型的基礎設施都不便宜,而建設通信基礎設施尤其具有挑戰性。然而,運營商承受不起不擴容的代價,當前的疫情更表明了聯接的重要性。那些無法盡快夯實基礎設施的運營商,很可能會將自己的客戶拱手讓給競爭對手。

Omdia(前身為Ovum Research)數據顯示,從2017年初開始,隨著網絡固移融合戰略不斷推進,光纖網絡廣覆蓋部署成為運營商亟待解決的問題。由于FTTx建設需要大量投資,光纖資產變現成為運營商快速獲得現金,用于再投資的有效手段。光纖批發業務的估值倍數(EV/EBITDA)在2016-2018年,提升很快。2018年光纖批發業務估值倍數超出鐵塔批發業務的估值倍數。

“光纖是座金礦!比A為運營商BG資深財經專家Carol Wang,在公司全球分析師大會上發言。在這種艱難的環境下,電信公司通過將其資產包括珍貴的光纖變現,用于光網絡拓展建設,帶來更加積極的商業正循環。

為什么“光纖資產是金礦”?Carol Wang說,光纖是5G網絡堅實基礎。對于5G網絡,無線波覆蓋最后幾百米,網絡99.9%以上是光纖連接;光纖頻譜容量巨大,未來可以近乎無限升級,FTTx一次光纖基礎設施部署,將受益至少25年以上。

光纖

我們分析發現,她說,在過去十年,ICT行業平均投資回報率>6%,而保險行業投資收益率4%-6%,因此電信行業特別是光纖資產長期穩定的投資回報率吸引了越來越多保險等基礎設施資金人的關注。 Carol Wang引用了兩個案例,來說明這是如何做到的。

第一個案例來自一家法國運營商S, 該公司在2018年面臨財務困境,但仍需改善網絡質量以增強競爭力。同時,它已經從當地政府獲得了向400萬用戶提供FTTH服務的獨家許可證,通過業務重組,來解決光網絡投資瓶頸的問題。

首先,它剝離了光纖資產,成立了一家獨立的子公司作為光纖批發商。然后,根據市場公允價值,其光纖資產從5億歐元賬面值,重新估值至36億歐元,并以17億歐元的價格將新公司49.99%的股份出售給了三家保險公司。同時,子公司引入新投資人后,降低杠桿并獲得再融資信用額度18億歐元。資金隨后被用于擴大光纖網絡的覆蓋范圍,由此大幅緩解了建網壓力,有助于其加速光纖網絡廣覆蓋部署。

第二個案例來自巴西的運營商T,它采用了區塊差異化的商業模式策略。

在一線城市,它擁有并控制著自己的光纖資產;二線城市,通過與ATC合作建網來節省資金。2019年底,該公司宣布了第三種模式即特許經營模式,這適用于人口在2萬至5萬之間的城市。該公司希望到2021年將光纖足跡增加100萬個家庭。運營商T將通過其本地品牌提供維護服務、技術培訓以及網絡管理,提供供應商和一個中央呼叫中心的訪問權,并指定網絡拓撲。同時,加盟商將負責基礎設施,并提供銷售、服務和安裝。

全光網絡進入產業化布局,通過引入資本市場資金、多方參與,大大加速了光纖網絡部署覆蓋的進程,從而重新定義了光纖價值,實現商業正循環,Carol Wang表示。

她說,通過光纖變現等不同商業模式,運營商跨越了光纖網絡建設的裂谷(巨大投資壓力),將這座“金礦”轉化為未來網絡業務發展的強大基礎。

 

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